黃湘源:急功近利?賀宛男:A股從來不相信長期

時間:2020年02月22日 08:38:37 中財網
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  導讀:
  賀宛男:A股從來不相信長期 逆周期調節 股市火爆的推手
  李志林:巨量單邊上揚動力是什么
  劉柯:對標美股新標桿 別畫虎不成反類犬
  黃湘源:重上3000是箭在弦上還是急功近利
  皮海洲:秀強股份炒上天玩的就是概念
  郭施亮:再融資“松綁”對股市利大于弊
  桂浩明:萬億成交發出什么信號
  文興:牛市的味道彌漫開來
  應健中:上市公司復工情況對市場影響將增大
曹中銘:“日光基”為股市提供“彈藥”


  賀宛男:A股從來不相信長期 逆周期調節 股市火爆的推手
  越來越多的市場參與者相信,A股已步入牛市。

  春節后三周,深成指、中小板指、創業板指漲幅分別達8.87%、9.18%和15.51%,就連爬得最慢的上證指數也終于收復3000點關口,上漲2.12%。特別是這一周成交居然高達5.2萬億,日均超萬億,更給人以場外資金蜂擁入市的感覺。

  但疫情對實體經濟的影響確實不可小視。

  日前,商務部召開網上新聞發布會,坦言疫情持續對消費帶來沖擊,而消費對GDP的影響高達6至7成。商務部外貿司司長稱,預計1-2月份外貿增速將大幅回落。至于投資,目前企業還未完全復工,投資項目還在有序分批啟動。三駕馬車失速,更別說全國30大中城市商品房成交同比下降77%,乘用車銷量大跌50%,高達93%的餐飲關門,電影票房直接清零……
  在經濟面臨很大困難之時,力度空前的逆周期調節來了。

  貨幣政策方面,1月份社融破5萬億,再創新高。再一看,5萬億社融中政府債券增加7613億,比上月和去年同期分別多發3875億和5913億,一個月多發3到5千億,這可是從來沒有過的!

  就在一天前,由18家銀行報價的貸款市場基準利率(LPR):1年期LPR為4.05%,上次為4.15%,5年期以上為4.75%,上次為4.80%。兩個期限的基準利率雙雙下降,且短期比長期降幅更大,顯然救急更重要。只是,不到5%的所謂“貸款基準利率”,不知中小微企業是否真的能享受得到,抑或不少小微還沒有等到低利率貸款,現金流已經撐不下去了。

  財政政策方面,今年2-6月,對中小微企業的養老、失業、工傷保險三項社保繳費實行免征,對大型企業減半征收三個月。這次階段性減免共可減少三項社保企業繳費5000億元以上。為了彌補社保的不足,中央層面已經完成四批81家中央企業和中央金融機構劃轉國有資本1.3萬億元。要知道全國社?;鹨幠?偣?.6萬億,一下子劃轉1.3萬億,這又是怎樣的力度?

  更有意思的是股市政策。上周末,證監會一下子發布三個文件,對上市公司再融資來了個大松綁:定增價格由原來打九折降為打八折;融資對象由原來5至10名(創業板),全部擴大為35名;鎖定時間由原來12-36個月,縮短為6-18個月,且不受減持規則的限制;創業板甚至虧損企業也可以定向增發。新規出來才三四天時間,迄今已有36家公司火速響應,擬募資數百億元。

  曾幾何時,類似的IPO松綁也好,再融資松綁也好,均被視為抽血、割韭菜,視為大利空??扇缃袷袌鰠s視利空為利多。一些市場人士說,將利空當作利多,這正是牛市的力量。

  還記得2015年,我們也有過再融資大松綁。松綁的結果是定增融資從2014年的6700多億,猛增至2015年的1.2萬多億,再增至2016年的1.68萬億。隨著動輒數十、上百億的天量融資大并購,相關上市公司業績也突飛猛進,尤以創業板為甚。

  數據顯示,2015年約500家創業板公司實現凈利潤605億元,比上年增長25%;到了2016年,約600家創業板公司實現凈利潤918億元,更是大增36%??墒侵竽??隨著跨界大并購帶來的巨額商譽減值,上市公司業績和股價迅速從一個極端走向另一極端。2017年約700家創業板公司實現凈利潤840億元,下降16%;2018年約750家創業板公司實現凈利潤382億元,更是猛降61%。創業板指也從最高4000多點慘跌至1000多點。

  正是因為投資者普遍認為定增是資本市場的“抽水機”,是股市價格長期低迷的罪魁禍首。迫于輿論壓力,2017年證監會出臺定增新規,嚴格限制上市公司定增融資。定增融資也從2016年最高1.68萬億,逐年下降至2019年6000多億元。

  循環復循環,如今我們又祭起了再融資松綁這個逆周期調節的工具箱,筆者相信上市公司又將跑步進入萬億融資時代,短期肯定有用。長期呢?但愿不要重蹈2015-2018年熊市之覆轍。

  而A股從來不相信長期,短期有得賺,抓緊進場就是。

  
  
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